[特殊商品]

【資料圖】

? 橡膠：缺乏主要矛盾，盤(pán)面窄幅震蕩

【原料及現(xiàn)貨】截至昨日，杯膠37.7（-0.6）泰銖/千克，膠水41（0）泰珠/千克，云南膠水價(jià)10600（0）元/噸，海南膠水10500（0）元/噸，全乳膠現(xiàn)貨11900（-150），青島保稅區(qū)泰標(biāo)1330（-10）美元/噸，泰標(biāo)混合膠10500（-50）元/噸，順丁膠山東報(bào)價(jià)11300（+300）元/噸。

【開(kāi)工率】全鋼胎樣本廠家開(kāi)工率為62.49%，環(huán)比-1.19% ，半鋼胎樣本廠家開(kāi)工率71.6%，環(huán)比+0.41%。

【資訊】6月我國(guó)汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)分別完成256.1萬(wàn)輛和262.2萬(wàn)輛，環(huán)比分別增長(zhǎng)9.8%和10.1%，同比分別增長(zhǎng)2.5%和4.8%；1-6月累計(jì)產(chǎn)銷(xiāo)分別完成1324.8萬(wàn)輛和1323.9萬(wàn)輛，同比分別增長(zhǎng)9.3%和9.8%。其中，新能源汽車(chē)月度銷(xiāo)量首次突破80萬(wàn)輛，6月產(chǎn)銷(xiāo)分別完成78.4萬(wàn)輛和80.6萬(wàn)輛，同比分別增長(zhǎng)32.8%和35.2%，市場(chǎng)占有率達(dá)到30.7%。1-6月，新能源汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)分別完成378.8萬(wàn)輛和374.7萬(wàn)輛，同比分別增長(zhǎng)42.4%和44.1%，市場(chǎng)占有率達(dá)到28.3%。

【分析】近期盤(pán)面一直呈現(xiàn)窄幅震蕩趨勢(shì)，缺乏主要矛盾，暫時(shí)沒(méi)有趨勢(shì)性行情。波動(dòng)圍繞收儲(chǔ)反復(fù)展開(kāi)，因前期收儲(chǔ)炒作再度降溫，盤(pán)面重新回落。基本面方面，國(guó)內(nèi)庫(kù)存壓力極大，壓力較難緩解，供應(yīng)端國(guó)內(nèi)外上量期，上游工廠利潤(rùn)倒掛，膠價(jià)反彈乏力，需求端終端市場(chǎng)消費(fèi)淡季，終端去庫(kù)偏弱，經(jīng)銷(xiāo)商壓力較大，基本面暫無(wú)明顯利好。近期宏觀氛圍偏暖，8月可繼續(xù)關(guān)注收儲(chǔ)落進(jìn)度以及厄爾尼諾的影響。預(yù)計(jì)缺乏驅(qū)動(dòng)前依然震蕩行情，建議關(guān)注潛在利多驅(qū)動(dòng)，波段操作。

【操作建議】等待低位做多機(jī)會(huì)

【短期觀點(diǎn)】中性

? 純堿：遠(yuǎn)興重堿已經(jīng)產(chǎn)出，2310及以后合約空單持有

? 玻璃：產(chǎn)銷(xiāo)有轉(zhuǎn)弱跡象，盤(pán)面情緒走弱

【玻璃和純堿現(xiàn)貨行情】

純堿：現(xiàn)貨最低送到2100元/噸左右。

玻璃：貿(mào)易商報(bào)價(jià)1900元/噸。

【供需】

純堿：

截止到2023年7月27日，周內(nèi)純堿整體開(kāi)工率81.90%，環(huán)比下降3.23%。

截止到2023年7月27日，本周?chē)?guó)內(nèi)純堿廠家總庫(kù)存24.83萬(wàn)噸，環(huán)比下降6.47萬(wàn)噸，下降20.67%。

玻璃：

截至2023年7月27日，全國(guó)浮法玻璃日產(chǎn)量為16.72萬(wàn)噸，環(huán)比-0.46%。

截止到20230727，全國(guó)浮法玻璃樣本企業(yè)總庫(kù)存4646.5萬(wàn)重箱，環(huán)比下滑104.3萬(wàn)重箱，環(huán)比-2.19%，同比-42.72%。折庫(kù)存天數(shù)19.8天，較上期-0.4天。本周全國(guó)浮法玻璃日度平均產(chǎn)銷(xiāo)率較上期下滑18.8個(gè)百分點(diǎn)，但整體仍處于較好水平，行業(yè)依舊處于去庫(kù)狀態(tài)，但庫(kù)存下滑力度較上期收窄。

【分析】

純堿：遠(yuǎn)興已經(jīng)開(kāi)水合裝置，產(chǎn)出重堿，對(duì)盤(pán)面形成利空影響。9月前檢修季疊加剛需去庫(kù)市場(chǎng)流動(dòng)堿有限，多空博弈 劇烈，多頭逼倉(cāng)行情前期已經(jīng)發(fā)生，建議09之前的合約回避。遠(yuǎn)興當(dāng)前一線(xiàn)日產(chǎn)2000多噸，關(guān)注重堿的實(shí)際產(chǎn) 出情況。2線(xiàn)臨近點(diǎn)火，即將為市場(chǎng)注入供應(yīng)壓力，對(duì)遠(yuǎn)月利空明顯。9月以后純堿庫(kù)存壓力極大，價(jià)格壓力確 定性較強(qiáng)，建議2310以后合約空單持有。

玻璃：產(chǎn)銷(xiāo)有走弱跡象，盤(pán)面沖高后開(kāi)始回落。在地產(chǎn)政策預(yù)期以及旺季預(yù)期的利多情緒驅(qū)動(dòng)下盤(pán)面偏強(qiáng)，現(xiàn)貨跟隨盤(pán)面情緒進(jìn)一步企穩(wěn)提漲。前期下游補(bǔ)貨投機(jī)行為，帶動(dòng)上游廠家去庫(kù)，玻璃庫(kù)存處于中性位置， 壓力不大，利多因素驅(qū)動(dòng)之下上行阻力較小。當(dāng)前09盤(pán)面和現(xiàn)貨價(jià)格大概平水，下游經(jīng)歷前面一輪補(bǔ)庫(kù)后承接能力轉(zhuǎn)弱，預(yù)計(jì)產(chǎn)銷(xiāo)低迷將持續(xù)一段時(shí)間。下游深加工訂單環(huán)比微幅好轉(zhuǎn)，當(dāng)前下游原片庫(kù)存5-6成左右，可消 化一段時(shí)間。雖然當(dāng)前玻璃生產(chǎn)利潤(rùn)仍處高位區(qū)間，和實(shí)際需求情況不為匹配。但進(jìn)入8月，臨近金九銀十旺季， 需密切關(guān)注市場(chǎng)所預(yù)期的地產(chǎn)寬松政策落地情況以及現(xiàn)貨市場(chǎng)的補(bǔ)庫(kù)節(jié)奏及情緒變化，短期轉(zhuǎn)弱可短線(xiàn)做空。

【操作建議】

純堿：2310及以后合約空單持有

玻璃：逢高空

【短期觀點(diǎn)】

純堿：中性偏空

玻璃：中性偏空

? 紙漿：短多離場(chǎng)

【現(xiàn)貨情況】昨日闊葉漿4650元/噸，環(huán)比+0元/噸。昨日山東低端的俄羅斯針葉漿5250元/噸，環(huán)比-50元/噸，針葉漿山東主流市場(chǎng)報(bào)盤(pán)低端的銀星參考價(jià)在5400元/噸，環(huán)比-50元/噸。

8月份銀星外盤(pán)最新報(bào)價(jià)670美元/噸，環(huán)比增加10美元/噸，以人民幣匯率7.1算進(jìn)口成本為670*7.1*1.13+100約等于5500元/噸。若算上大客戶(hù)的折扣，則只有5300元/噸左右。

【庫(kù)存情況】截止2023年8月3日，中國(guó)紙漿主流港口樣本庫(kù)存量：186.4萬(wàn)噸，較上期下降5.8萬(wàn)噸，環(huán)比下降3.0%，庫(kù)存量在上周期去庫(kù)后繼續(xù)呈現(xiàn)為去庫(kù)的趨勢(shì)。本周期紙漿國(guó)內(nèi)主流港口青島港庫(kù)存繼續(xù)去庫(kù)的趨勢(shì)，港上出貨速度較上周期變動(dòng)不大，受天氣影響，本周期到港量較上周期減少，港上整體呈現(xiàn)窄幅去庫(kù)的狀態(tài)。本周期常熟港庫(kù)存量呈現(xiàn)窄幅去庫(kù)的局面，出貨數(shù)量較上周期整體增快，周期內(nèi)累計(jì)出貨超過(guò)11萬(wàn)噸。整體來(lái)看，港口庫(kù)存處于年內(nèi)中高位水平，本期國(guó)內(nèi)主流港口樣本庫(kù)存呈現(xiàn)去庫(kù)的狀態(tài)。

【行情分析】近日評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)惠譽(yù)下調(diào)美國(guó)評(píng)級(jí)，引發(fā)市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒，股市和商品普遍回落，但當(dāng)下單邊下行的概率目前來(lái)看也不高。紙漿方面，闊葉漿現(xiàn)貨市場(chǎng)反饋偏緊，且預(yù)期9月份闊葉漿和針葉漿的美金報(bào)價(jià)或上漲10美金/噸，這意味著盤(pán)面深跌的概率較低，甚至更應(yīng)該短空離場(chǎng)后尋找逢低做多機(jī)會(huì)。預(yù)期期貨庫(kù)存仍將累庫(kù)即產(chǎn)業(yè)端的09合約交割量或達(dá)20萬(wàn)噸，因此做多2309不如做多2401。當(dāng)下單邊做多或者做空都驅(qū)動(dòng)不強(qiáng)，宏觀和產(chǎn)業(yè)沒(méi)有共振，建議維持震蕩思維參與，短線(xiàn)多單可以逐步止盈離場(chǎng)。

【投資策略】區(qū)間震蕩思維參與

? 工業(yè)硅：需求無(wú)明顯提振，價(jià)格震蕩筑底

【現(xiàn)貨】8月7日，據(jù)SMM統(tǒng)計(jì)，華東地區(qū)通氧Si5530工業(yè)硅市場(chǎng)均價(jià)12900元/噸，環(huán)比不變；不通氧Si5530工業(yè)硅市場(chǎng)均價(jià)12950元/噸，環(huán)比不變。華東Si4210工業(yè)硅市場(chǎng)均價(jià)14300元/噸，環(huán)比不變；華東有機(jī)硅用Si4210市場(chǎng)均價(jià)14750元/噸，環(huán)比不變。

【供應(yīng)】據(jù)SMM統(tǒng)計(jì)6月中國(guó)工業(yè)硅產(chǎn)量在26.5萬(wàn)噸，環(huán)比減少0.6萬(wàn)噸降幅2.3%，同比減少4.3萬(wàn)噸降幅高達(dá)14%。2023年1-6月份累計(jì)工業(yè)硅產(chǎn)量在169.3萬(wàn)噸，同比維持增加在3.7%，但增幅減少明顯。北方大廠前期停產(chǎn)產(chǎn)能預(yù)計(jì)陸續(xù)復(fù)產(chǎn)及新增產(chǎn)能投放，四川地區(qū)也將隨著大運(yùn)會(huì)結(jié)束而逐步復(fù)產(chǎn)，云南個(gè)別受山洪影響硅業(yè)也恢復(fù)生產(chǎn)，預(yù)計(jì)8月產(chǎn)量環(huán)比增加。

【需求】從多晶硅方面來(lái)看，光伏產(chǎn)業(yè)鏈景氣度持續(xù)提升，預(yù)計(jì)8月也仍將對(duì)工業(yè)硅需求有正向帶動(dòng)作用。從有機(jī)硅方面來(lái)看，近期有機(jī)硅廠家檢修停產(chǎn)操作再度增加，短期需求依舊偏弱，但若今年金九銀十的旺季有帶動(dòng)作用，或?qū)?dòng)有機(jī)硅價(jià)格和產(chǎn)量在8月下旬企穩(wěn)走高。從鋁合金和出口角度來(lái)看，8月預(yù)計(jì)兩者帶來(lái)的增量有限，但新能源車(chē)依舊對(duì)鋁合金行業(yè)有正向帶動(dòng)，預(yù)計(jì)四季度環(huán)比將逐步恢復(fù)。

【庫(kù)存】據(jù)SMM統(tǒng)計(jì)8月4日金屬硅三地社會(huì)庫(kù)存共計(jì)22.8萬(wàn)噸，較上周環(huán)比增加1.1萬(wàn)噸。隨著待交割貨物陸續(xù)到貨，各地交割倉(cāng)倉(cāng)庫(kù)維持累庫(kù)態(tài)勢(shì)，個(gè)別交割倉(cāng)倉(cāng)庫(kù)擴(kuò)容后很快達(dá)到滿(mǎn)倉(cāng)狀態(tài)，交割市場(chǎng)表現(xiàn)紅火。川滇地區(qū)豐水期開(kāi)工率年內(nèi)高位，期現(xiàn)交易原因貨物直接由廠庫(kù)向交割庫(kù)轉(zhuǎn)移，硅企廠庫(kù)庫(kù)存水平表現(xiàn)同比偏低，社會(huì)庫(kù)存繼續(xù)表現(xiàn)累庫(kù)。截至8月7日，廣期所工業(yè)硅倉(cāng)單15584手，環(huán)比增加840手。

【邏輯】成本端來(lái)看，8月豐水期預(yù)計(jì)將為全年成本低點(diǎn)，隨著后續(xù)逐步進(jìn)入枯水期來(lái)臨，生產(chǎn)成本重心上漲，支持價(jià)格重心上移。目前在價(jià)格跌至行業(yè)部分企業(yè)成本線(xiàn)后，預(yù)計(jì)工業(yè)硅將震蕩筑底，關(guān)注需求恢復(fù)的情況以及供應(yīng)端的的或有擾動(dòng)。8月價(jià)格或仍將筑底震蕩，但若需求恢復(fù)可擇機(jī)布局多單，參考13000元/噸一線(xiàn)。

【操作建議】觀望

【短期觀點(diǎn)】中性

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